總體來看，2014年一季度乙醇行業(yè)表現(xiàn)整體好于生物柴油行業(yè)。巴西乙醇需求的強勁增長帶動國內(nèi)乙醇產(chǎn)量預(yù)期提升，同時也推升了美國乙醇出口預(yù)期，給供過于求的美國乙醇行業(yè)帶來新的機遇。

 

    2014年一季度，美國乙醇價格先抑后揚，Iowa州現(xiàn)貨價格從年初的2.23美元/加侖下跌到低1.92美元/加侖，隨后價格大幅反彈，至3月下旬乙醇價格回升至2.85美元/加侖，反彈幅度達到48.4%，季度漲幅為27.8%。出口價格上漲、東部乙醇運輸不暢是導(dǎo)致乙醇價格大幅飆升的主要原因。Iowa州玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，一季度累計上漲8.7%至4.64美元/蒲式耳。一季度副產(chǎn)品DDGS價格大幅上漲，漲幅達到23.8%，至241.5美元/短噸，相比1月中旬創(chuàng)造的季度低點160.5美元上漲了50.5%。理論計算一季度當(dāng)?shù)刂械纫?guī)模廠商生產(chǎn)商利潤較1月初上漲了87%至1.37美元/加侖，創(chuàng)歷史高紀(jì)錄。

 

    根據(jù)周度數(shù)據(jù)測算，2014年前兩個月美國乙醇產(chǎn)量分別為11.6億加侖、10.6億加侖，同比分別上漲了13.8%和12.7%。3月份乙醇產(chǎn)量相比2月份有所下降，庫存下降幅度更大，截止到3月中旬，乙醇庫存為1530萬桶，至歷史低庫存水平附近。至3月中旬，13/14年度乙醇共消耗玉米26.6億蒲式耳，占USDA計劃消耗量的53.2%，未來平均每周產(chǎn)量需達到91.8萬桶方能完成USDA計劃目標(biāo)，1季度乙醇日均產(chǎn)量為89.6萬桶。

 

    2013年底至2014年初，美國乙醇出口量大幅增長，2014年1月美國乙醇出口量達到8620萬加侖，是2011年12月以來出口量高的月份，相比2013年12月份增長了33%。其中，巴西是大的出口目的地，出口量為2390萬加侖，其次是加拿大，出口量為1880萬加侖，其余的出口目的地包括阿聯(lián)酋、印度、菲律賓、墨西哥等。2013年美國乙醇出口量累計6.2億加侖，相比2012年下降了16%，其中加拿大是大的出口目的地，出口量占比為52%。2013年美國乙醇進口量下滑至3.9億加侖，相比2012年下降了27%，并低于美國環(huán)保局6-8億加侖的預(yù)估值——生物柴油產(chǎn)量的增加擠占了甘蔗乙醇的份額。

 

    乙醇生產(chǎn)利潤飆升的一個重要原因是DDGS價格的大幅上漲。美國DDGS出口需求依然旺盛。2013年全年美國DDGS的出口量創(chuàng)歷史高紀(jì)錄，達到970萬噸，比2012年高31%，中國是大的出口目的地，出口量占比為46%。2014年1月份美國出口DDGS共計90.4萬噸，相比去年12月份下降了9%，其中出口中國34.4萬噸，占比下降至38%。

 

    一季度美國乙醇行業(yè)迎來傳統(tǒng)消費淡季，乙醇產(chǎn)量相比去年四季度出現(xiàn)下滑。預(yù)計二季度隨著汽油消費的回暖，乙醇需求量的上升以及行業(yè)增庫存過程的需要，乙醇產(chǎn)量將會止跌回升。未來影響美國乙醇行業(yè)的重要因素有兩個方面，其一是國內(nèi)消費，過去幾年受RFS標(biāo)準(zhǔn)中強制添加量的限制美國國內(nèi)乙醇消費量的價格彈性并不大，但今年強制添加量對于乙醇消費的約束力減弱，乙醇價格相對汽油價格的比價關(guān)系將開始影響國內(nèi)消費的走勢。其次是出口，加拿大一直是美國乙醇穩(wěn)定的出口目的地，出口量變動不大，因此出口的關(guān)鍵因素在于巴西。與2013年類似，由于生物柴油產(chǎn)量的替代美國對于甘蔗乙醇的需求量將繼續(xù)下降，預(yù)計2014年美國對巴西仍然呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，但巴西乙醇與美國乙醇之間的價格相對關(guān)系將成為影響美國乙醇出口量多寡的重要因素